目前12月份下游需求持續(xù)改善預期不變，預計鋁去庫趨勢仍將延續(xù)，若鋁價1.9萬是比較好的低吸機會；供應端：11月產量基本符合預期，12月產量環(huán)比將小幅回升，其次當前鋁價國儲再度拋儲的概率不大，供應預計能夠維持在年內偏低水平。消費端：11月房地產銷售面積同比降幅收窄，說明在房地產政策松動背景下，房地產市場有所改善。
宏觀方面，市場對于疫情擔憂釋放，市場風險偏好好轉，而國內方面1年期LPR下調，再度提振地產回暖預期。
基本面看，鋁近期供需層面矛盾并不明顯，供給端僅個別企業(yè)有復產計劃，需求端在下游加工企業(yè)補開工情況下有所好轉。
從庫存看，國內社庫本周一去庫降至89.1萬噸，去庫幅度較上周放緩，海外庫存維持小幅去庫。我們認為去庫幅度將繼續(xù)趨緩，主要系建筑鋁型材新增訂單不佳、鋁線纜開工率下行確定性較強，淡季背景下持續(xù)去庫難維系。
基本面上，云南地區(qū)企業(yè)復產進度較為緩慢，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復產產能，且環(huán)保督察與冬奧會等因素給電解鋁企業(yè)增加了減產風險。海外方面，歐洲電價高企，能源問題仍存，疊加疫情肆虐各國防疫措施趨嚴，減停產風險有所增加。
成本端方面，隨著氧化鋁價格回落至3000元/噸，以及預培陽極價格的下行，電解鋁冶煉企業(yè)重新回歸盈利狀態(tài)。消費端，持貨商看跌調價出貨，接貨商低價少采，整體成交平淡。近期下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，年末下游補庫趕訂單意愿較強，消費端表現平穩(wěn)，但是春節(jié)淡季即將到來，下游陸續(xù)放假停工，后期需求或將走弱。
庫存方面，鋁錠社庫去庫。
價格方面，當前鋁市場基本面相對平穩(wěn)，整體延續(xù)供需偏緊的格局，預計鋁價高位震蕩
據海關數據顯示，2021年11月未鍛軋鋁合金進口量11.95萬噸， 同比增加22%，環(huán)比增加1.3%。2021年11月未鍛軋鋁合金出口量1.20萬噸，同比減少40.6% ，環(huán)比增加9.8%。上周五公布的官方數據顯示，中國11月氧化鋁產量同比下降4.5%，至18個月以來的Z低水平。
綜上所述，預計短期鋁價維持震蕩偏強趨勢，不過在國內政策托底作用下，明年一季度末旺季電解鋁需求有望出現明顯回升，鋁價將有所反彈。
宏觀方面，市場對于疫情擔憂釋放，市場風險偏好好轉，而國內方面1年期LPR下調，再度提振地產回暖預期。
基本面看，鋁近期供需層面矛盾并不明顯，供給端僅個別企業(yè)有復產計劃，需求端在下游加工企業(yè)補開工情況下有所好轉。
從庫存看，國內社庫本周一去庫降至89.1萬噸，去庫幅度較上周放緩，海外庫存維持小幅去庫。我們認為去庫幅度將繼續(xù)趨緩，主要系建筑鋁型材新增訂單不佳、鋁線纜開工率下行確定性較強，淡季背景下持續(xù)去庫難維系。
基本面上，云南地區(qū)企業(yè)復產進度較為緩慢，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復產產能，且環(huán)保督察與冬奧會等因素給電解鋁企業(yè)增加了減產風險。海外方面，歐洲電價高企，能源問題仍存，疊加疫情肆虐各國防疫措施趨嚴，減停產風險有所增加。
成本端方面，隨著氧化鋁價格回落至3000元/噸，以及預培陽極價格的下行，電解鋁冶煉企業(yè)重新回歸盈利狀態(tài)。消費端，持貨商看跌調價出貨，接貨商低價少采，整體成交平淡。近期下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，年末下游補庫趕訂單意愿較強，消費端表現平穩(wěn)，但是春節(jié)淡季即將到來，下游陸續(xù)放假停工，后期需求或將走弱。
庫存方面，鋁錠社庫去庫。
價格方面，當前鋁市場基本面相對平穩(wěn)，整體延續(xù)供需偏緊的格局，預計鋁價高位震蕩
據海關數據顯示，2021年11月未鍛軋鋁合金進口量11.95萬噸， 同比增加22%，環(huán)比增加1.3%。2021年11月未鍛軋鋁合金出口量1.20萬噸，同比減少40.6% ，環(huán)比增加9.8%。上周五公布的官方數據顯示，中國11月氧化鋁產量同比下降4.5%，至18個月以來的Z低水平。
綜上所述，預計短期鋁價維持震蕩偏強趨勢，不過在國內政策托底作用下，明年一季度末旺季電解鋁需求有望出現明顯回升，鋁價將有所反彈。
滬公網安備31011702001213號
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