今年鋁錠價格從過年來上班鋁錠價格一直在一萬8左右震蕩，從2023年1月至2023年5月鋁均價是18475.92元/噸。昨日鋁價探底回升，夜盤繼續(xù)漲?，F(xiàn)貨上華東地區(qū)，持貨商對未來鋁升水持悲觀預(yù)期出貨積極，終端接貨按需采購為主；鞏義地區(qū)，下游開工走弱，市場接貨的較少，市場成交較差，維持大貼水行情。我們來看一下今年鋁價反復(fù)震蕩的原因。
一、供給方面：興業(yè)期貨指出，國內(nèi)水電產(chǎn)能仍受到較大的制約，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示4月鋁產(chǎn)量環(huán)比減少。云南目前仍無復(fù)產(chǎn)計劃，四川、貴州等地復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏緩。且電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)流程較長，5月復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍將較為緩慢。此外今年極端天氣的概率增加，預(yù)計水電短缺對電解鋁生產(chǎn)的拖累將貫穿全年。
二、需求方面：華泰期貨分析稱，現(xiàn)貨成交一般，受終端新增訂單不足影響，鋁下游加工開工率維持低位，但考慮到宏觀政策對后續(xù)終端消費或?qū)⒂兴?，需關(guān)注下游實際需求變動情況。
三、庫存方面：據(jù)國海良時期貨介紹，截至5-29，電解鋁社會庫存為62.1萬噸，相比前值下跌3.6萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為15.3萬噸，南海地區(qū)為13.6萬噸，鞏義地區(qū)為12.8萬噸，天津地區(qū)為6.5萬噸，上海地區(qū)為4.2萬噸，杭州地區(qū)為5.5萬噸，臨沂地區(qū)為2.1萬噸，重慶地區(qū)為1萬噸。
由于當(dāng)前云南水電并未暴露顯著缺口隱患，需求在國內(nèi)季節(jié)性（今年甚至有所提前）、國際大環(huán)境下逐步趨弱的概率較大，認(rèn)為上方壓力清晰。同時，由于氧化鋁、煤價、預(yù)焙陽極等主要成本構(gòu)成下行顯著，鋁當(dāng)前國內(nèi)平均現(xiàn)金成本在14500以下，其中自備電現(xiàn)金成本在13500以下，因此認(rèn)為17500技術(shù)位支撐未必堅挺。同時，認(rèn)為可以關(guān)注滾動正套機會，當(dāng)前基本面與去年四季度有相似之處，即對于遠(yuǎn)期的 基本面預(yù)期悲觀，但同時絕對庫存居于歷史低位。
反映經(jīng)濟弱現(xiàn)實在5月份延續(xù)加速下滑態(tài)勢，預(yù)計6月份開始經(jīng)濟將會逐步扭轉(zhuǎn)弱勢，寬信用有望重啟?；久嫔蠂鴥?nèi)電解鋁呈現(xiàn)供應(yīng)增長需求減弱的狀態(tài)，但行業(yè)鋁水比例高及鋁價下跌帶來的下游補庫帶動鋁錠維持去庫狀態(tài)，短期國內(nèi)鋁錠低庫存或成為常態(tài)化。短期鋁價或?qū)@1.8萬一線震蕩運行，建議按需備貨。
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一、供給方面：興業(yè)期貨指出，國內(nèi)水電產(chǎn)能仍受到較大的制約，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示4月鋁產(chǎn)量環(huán)比減少。云南目前仍無復(fù)產(chǎn)計劃，四川、貴州等地復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏緩。且電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)流程較長，5月復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍將較為緩慢。此外今年極端天氣的概率增加，預(yù)計水電短缺對電解鋁生產(chǎn)的拖累將貫穿全年。
二、需求方面：華泰期貨分析稱，現(xiàn)貨成交一般，受終端新增訂單不足影響，鋁下游加工開工率維持低位，但考慮到宏觀政策對后續(xù)終端消費或?qū)⒂兴?，需關(guān)注下游實際需求變動情況。
三、庫存方面：據(jù)國海良時期貨介紹，截至5-29，電解鋁社會庫存為62.1萬噸，相比前值下跌3.6萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為15.3萬噸，南海地區(qū)為13.6萬噸，鞏義地區(qū)為12.8萬噸，天津地區(qū)為6.5萬噸，上海地區(qū)為4.2萬噸，杭州地區(qū)為5.5萬噸，臨沂地區(qū)為2.1萬噸，重慶地區(qū)為1萬噸。
由于當(dāng)前云南水電并未暴露顯著缺口隱患，需求在國內(nèi)季節(jié)性（今年甚至有所提前）、國際大環(huán)境下逐步趨弱的概率較大，認(rèn)為上方壓力清晰。同時，由于氧化鋁、煤價、預(yù)焙陽極等主要成本構(gòu)成下行顯著，鋁當(dāng)前國內(nèi)平均現(xiàn)金成本在14500以下，其中自備電現(xiàn)金成本在13500以下，因此認(rèn)為17500技術(shù)位支撐未必堅挺。同時，認(rèn)為可以關(guān)注滾動正套機會，當(dāng)前基本面與去年四季度有相似之處，即對于遠(yuǎn)期的 基本面預(yù)期悲觀，但同時絕對庫存居于歷史低位。
反映經(jīng)濟弱現(xiàn)實在5月份延續(xù)加速下滑態(tài)勢，預(yù)計6月份開始經(jīng)濟將會逐步扭轉(zhuǎn)弱勢，寬信用有望重啟?；久嫔蠂鴥?nèi)電解鋁呈現(xiàn)供應(yīng)增長需求減弱的狀態(tài)，但行業(yè)鋁水比例高及鋁價下跌帶來的下游補庫帶動鋁錠維持去庫狀態(tài)，短期國內(nèi)鋁錠低庫存或成為常態(tài)化。短期鋁價或?qū)@1.8萬一線震蕩運行，建議按需備貨。
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