從終端消費看，今年“金九銀十”傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)明顯成色不足，下游鋁加工企業(yè)開工提升幅度有限。10月旺季臨近尾聲，消費將逐漸轉(zhuǎn)淡。
國內(nèi)方面，我國氧化鋁產(chǎn)能保持過剩格局。2022年9月，中國冶金級氧化鋁產(chǎn)量671.7萬噸，同比增長12.21%。9月氧化鋁運行產(chǎn)能8172萬噸，開工率85%。今年三、四季度，國內(nèi)氧化鋁依然有新產(chǎn)能投放。
9月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量333.95萬噸，同比增加7.34%；1—9月累計電解鋁產(chǎn)量2989.2萬噸，同比增加2.78%。9月份四川、云南電解鋁企業(yè)受限電影響減產(chǎn)明顯。10月份減產(chǎn)趨緩，供應(yīng)端影響明顯減弱。
2022年10月，歐洲能源問題有所緩解，天然氣等能源價格大幅下滑。
10月中旬，LME鋁庫存在禁令預期下大幅增加，鋁錠庫存1周累積超20萬噸，10月末倫鋁庫存增至587426噸。據(jù)悉，全球大宗商品貿(mào)易商嘉能可已向LME位于韓國光陽的注冊倉庫交付了大量俄羅斯鋁錠。
10月下旬，歐洲鋁消費者聯(lián)合會發(fā)表聲明，要求歐盟委員會采取干預措施，防止俄鋁遭到制裁，以免給歐洲鋁行業(yè)帶來較大威脅。
國內(nèi)方面，上期所鋁錠庫存呈小幅去庫態(tài)勢，10月末庫存71564噸。10月末，國內(nèi)電解鋁社會庫存約60.7萬噸，小幅去庫。
2022年11月，美聯(lián)儲加息壓力再起，鋁消費旺季臨近尾聲。LME鋁在禁令預期下大幅累庫，歐洲行業(yè)協(xié)會呼吁不要制裁俄鋁，同時歐洲天然氣等能源問題有所緩解。國內(nèi)方面，逐漸進入消費淡季，鋁加工業(yè)受到一定抑制。
今年三季度，我國電解鋁加工利潤低位徘徊。9月份，鋁廠維持小幅盈利狀態(tài)。但隨著鋁價再度破位下行，電解鋁利潤面臨考驗，部分高成本鋁廠已處于虧損狀態(tài)，成本支撐或再度顯現(xiàn)。
海外市場方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年9月未鍛軋鋁及鋁材出口量約49.6萬噸，同比增長0.8%。1—9月鍛軋鋁及鋁材出口量519.7萬噸，同比增長27.8%。由于海外能源問題頻發(fā)，歐洲能源危機使鋁冶煉及加工行業(yè)受到明顯影響，海外市場鋁產(chǎn)品需求表現(xiàn)較好。
展望后市，11月份美聯(lián)儲加息壓力再現(xiàn)，鋁基本面驅(qū)動相對不足。旺季過后，下游需求逐漸轉(zhuǎn)淡，供需趨于寬松，鋁價將再度承壓運行，關(guān)注下方成本附近支撐。
從宏觀層面來看，美聯(lián)儲加息會貫穿全年，因此海外需求在今年難以出現(xiàn)改善，四季度有進一步下滑可能；
國內(nèi)消費在“金九銀十”傳統(tǒng)旺季并未有亮眼表現(xiàn)，市場對四季度消費整體偏悲觀，這使得四季度鋁價仍有較大的下行壓力。
對于河南、福建、廣西等高成本地區(qū)來說，當鋁價進一步下滑導致鋁廠現(xiàn)金流開始負增長的時候，鋁廠會通過減產(chǎn)的方式來減少損失。
后期若鋁價進一步下跌，減產(chǎn)的現(xiàn)象會持續(xù)。屆時原有的供需格局將會被打破，市場逐漸轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求的局面，鋁價則會表現(xiàn)逐漸企穩(wěn)。若需求持續(xù)改善，則鋁價將再次進入上行通道。
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國內(nèi)方面，我國氧化鋁產(chǎn)能保持過剩格局。2022年9月，中國冶金級氧化鋁產(chǎn)量671.7萬噸，同比增長12.21%。9月氧化鋁運行產(chǎn)能8172萬噸，開工率85%。今年三、四季度，國內(nèi)氧化鋁依然有新產(chǎn)能投放。
9月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量333.95萬噸，同比增加7.34%；1—9月累計電解鋁產(chǎn)量2989.2萬噸，同比增加2.78%。9月份四川、云南電解鋁企業(yè)受限電影響減產(chǎn)明顯。10月份減產(chǎn)趨緩，供應(yīng)端影響明顯減弱。
2022年10月，歐洲能源問題有所緩解，天然氣等能源價格大幅下滑。
10月中旬，LME鋁庫存在禁令預期下大幅增加，鋁錠庫存1周累積超20萬噸，10月末倫鋁庫存增至587426噸。據(jù)悉，全球大宗商品貿(mào)易商嘉能可已向LME位于韓國光陽的注冊倉庫交付了大量俄羅斯鋁錠。
10月下旬，歐洲鋁消費者聯(lián)合會發(fā)表聲明，要求歐盟委員會采取干預措施，防止俄鋁遭到制裁，以免給歐洲鋁行業(yè)帶來較大威脅。
國內(nèi)方面，上期所鋁錠庫存呈小幅去庫態(tài)勢，10月末庫存71564噸。10月末，國內(nèi)電解鋁社會庫存約60.7萬噸，小幅去庫。
2022年11月，美聯(lián)儲加息壓力再起，鋁消費旺季臨近尾聲。LME鋁在禁令預期下大幅累庫，歐洲行業(yè)協(xié)會呼吁不要制裁俄鋁，同時歐洲天然氣等能源問題有所緩解。國內(nèi)方面，逐漸進入消費淡季，鋁加工業(yè)受到一定抑制。
今年三季度，我國電解鋁加工利潤低位徘徊。9月份，鋁廠維持小幅盈利狀態(tài)。但隨著鋁價再度破位下行，電解鋁利潤面臨考驗，部分高成本鋁廠已處于虧損狀態(tài)，成本支撐或再度顯現(xiàn)。
海外市場方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年9月未鍛軋鋁及鋁材出口量約49.6萬噸，同比增長0.8%。1—9月鍛軋鋁及鋁材出口量519.7萬噸，同比增長27.8%。由于海外能源問題頻發(fā)，歐洲能源危機使鋁冶煉及加工行業(yè)受到明顯影響，海外市場鋁產(chǎn)品需求表現(xiàn)較好。
展望后市，11月份美聯(lián)儲加息壓力再現(xiàn)，鋁基本面驅(qū)動相對不足。旺季過后，下游需求逐漸轉(zhuǎn)淡，供需趨于寬松，鋁價將再度承壓運行，關(guān)注下方成本附近支撐。
從宏觀層面來看，美聯(lián)儲加息會貫穿全年，因此海外需求在今年難以出現(xiàn)改善，四季度有進一步下滑可能；
國內(nèi)消費在“金九銀十”傳統(tǒng)旺季并未有亮眼表現(xiàn)，市場對四季度消費整體偏悲觀，這使得四季度鋁價仍有較大的下行壓力。
對于河南、福建、廣西等高成本地區(qū)來說，當鋁價進一步下滑導致鋁廠現(xiàn)金流開始負增長的時候，鋁廠會通過減產(chǎn)的方式來減少損失。
后期若鋁價進一步下跌，減產(chǎn)的現(xiàn)象會持續(xù)。屆時原有的供需格局將會被打破，市場逐漸轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求的局面，鋁價則會表現(xiàn)逐漸企穩(wěn)。若需求持續(xù)改善，則鋁價將再次進入上行通道。
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